长安期货:焦炭短期偏多对待 六月中下旬趋势不明朗-新闻学专业就业前景

                                                                      2020年06月01日 23:21 来源:新闻学专业就业前景 编辑:大地网投下载app

                                                                      大地网投下载app

                                                                      【暴雨过后的广州】

                                                                      库存方面∵,钢材社会库存在3月中旬达到高位后已经录得连续11周下降▽,从高峰时的2600万吨下降至目前的1609万吨∵,下降38%↑☆┊。但绝对库存同比仍然增加43%△,处于相对较高的位置〇,库存虽然大降但钢材价格难以出现大幅拉涨的状态☆⌒⊿。随着下游需求走入传统淡季﹡∵⊙,钢材库存或难继续大幅下降∵∴□,成材端作为原料段的价格指引♂□?,给焦炭价格进一步上行带来压力♂。

                                                                      图5:焦炭合约价差资料来源:Mysteel□,长安期货

                                                                      数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端观点:高炉高开工使得焦炭需求比较充沛┊□⊿,叠加山东以煤定焦方案造成山东地区焦炭缺口较大∵⊿,形成对焦价的推升动力◇?〇。供应端焦煤也对焦价形成一定成本支撑﹡〇﹡。目前高炉开工已在高位△∵,进一步提升空间不足π▽,叠加社会钢材库存较往年仍然偏高π,钢材传统需求淡季即将来临﹡◇〇,焦炭需求难有大幅增长⌒∴∴。焦炭现货端三轮提涨已基本落地⊿⊿☆,本周焦企或将开启四轮提涨?△,考虑到钢厂利润表现一般♀﹡﹡,焦炭现货五轮提涨压力较大▽,焦炭期价继续大涨概率在减小┊⊿。

                                                                      图6:高炉开工率资料来源:Mysteelπ∵,长安期货

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                                                                      长安期货 王益 李睿舟新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的▽♂⊿,并不意味着赞同其观点或证实其描述□♂。文章内容仅供参考□,不构成投资建议∟⊙〇。投资者据此操作∴,风险自担□♂。

                                                                      不同体量的焦企维持着明显不同的开工率恢复态势﹡◇⌒,且在限产及淘汰落后产能的背景下π,此种分化的开工率将很难再恢复至2019年上半年的水平π┊。大型焦企开工率已恢复常态;中型焦企开工从去年同期的75%下降到目前的70%左右;而小型焦企开工下滑较大∵,从去年同期的75%下降到目前的60%左右∵。

                                                                      合约价差上⊙♀◇,01-09合约价差目前看基本符合历史走势♀↑π,6月是价差走势值得关注的时间点∵,19年01-09是先小幅走弱而后走强↑△▽,18年是小幅走强的⊿□◇。

                                                                      海量资讯、精准解读◇∴﹡,尽在新浪财经APP

                                                                      图7:重点企业日均生铁产量资料来源:Mysteel⊿┊♂,长安期货

                                                                      图8:螺纹盘面利润资料来源:Mysteel?,长安期货

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                                                                      目前来看▽,限产措施的出台主要对大型焦企带来了明显的开工率下降∵,因两会期间山东、山西部分地区执行限产∴,造成5月22日大型焦企开工率统计数据下跌5.07%□☆〇,中小型焦企开工率影响不大♂?⊙。

                                                                      库存方面◇,国内焦炭社会库存逐渐恢复常态∟∵□,相对于农历新年后低点有一定程度的累积﹡,约40万吨左右〇▽,趋势上与往年类似☆。

                                                                      山东地区“以煤定产”文件已经出台?◇?,目前山东有效在产焦化产能在4420万吨▽,文件要求2020年严控焦炭产量在3070万吨♂?,而前期阶段性停产的焦企有望恢复〇,届时山东在产产能将在4710万吨∴,后半年山东省焦企平均产能利用率将不到60%〇♂▽。根据统计局数据□┊┊,1-4月份焦炭产量在1246万吨△∟π,则5-12月份焦炭产量将被控制在1834万吨◇。山东省1-4月份生铁产量为2390万吨△▽┊,折算为所需焦炭量在1269万吨⌒▽,焦企产能利用率在86%附近△♂。数据分析山东省年化生铁量在7170万吨⊙∟π,即理论上5-12月份生铁产量4780万吨∵△,所需焦炭量约2538万吨△▽∴,上面提到“以煤定焦”政策落实较好的话◇♂,则后期山东焦炭将有704万吨的焦炭缺口?⊿﹡。

                                                                      5月焦炭主力合约因供应端变动及需求回升形成较为强势的支撑?﹡,推动焦炭价格自低位反弹↑□▽。焦炭09合约涨幅达10%∟。基本面上⊙,市场对海煤进口政策收紧的预期推动了成本端焦煤上涨;供给方面则主要是两会期间北方焦企不同程度限产↑□,且山东“以煤定焦”政策出台造成山东焦炭缺口较大;需求方面□﹡?,钢厂高炉开工率维持高位;叠加政策面利好┊π♂,拉动焦炭价格□。

                                                                      5月份⊿♂,焦企经过3轮提涨♂﹡,共150元/吨﹡♂,目前正在酝酿第四轮提涨┊?◇。利润来看∵▽,目前主力合约2009盘面利润维持在200-250区间△,调研数据来看:全国平均吨焦盈利134.634元♂,较上周上涨42.19元;山西准一级焦平均盈利174.51元♀,山东准一级焦平均盈利211.98元∟?,内蒙二级焦平均盈利65.27元▽,河北准一级焦平均盈利148.05元△。焦企利润上涨明显☆,但同时钢厂盘面利润并没有明显改善♂◇↑,焦企进一步提涨价格在短期内预计有较大阻力□◇π。不过焦企利润改善的情况下↑﹡∵,也一定程度对焦煤价格形成支撑◇┊↑。

                                                                      图4:国内焦炭总库存资料来源:Mysteel⌒◇,长安期货

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                                                                      三、综合分析高炉高开工使得焦炭需求比较充沛∟,叠加山东以煤定焦方案造成山东地区焦炭缺口较大☆⊿,形成对焦价的推升动力⊙?﹡。供应端焦煤也对焦价形成一定成本支撑▽。目前高炉开工已在高位♂↑♀,进一步提升空间不足◇,叠加社会钢材库存较往年仍然偏高☆⊿△,钢材传统需求淡季即将来临∴◇♀,焦炭需求难有大幅增长?。焦炭现货端三轮提涨已基本落地↑◇?,本周焦企或将开启四轮提涨∵△,考虑到钢厂利润表现一般↑,焦炭现货五轮提涨压力较大∟,焦炭期价继续大涨概率在减小π☆。

                                                                      热点栏目

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                                                                      操作上↑,建议短期内(6月上旬)焦炭仍以偏多对待⊿∵,前期多单续持π,未持仓者遇回调可轻仓买入⊙□∴。6月中下旬趋势暂不明朗〇↑?,暂以震荡思路对待为主∴△。

                                                                      二、基本面情况(一)焦企开工率分化↑☆▽,限产对大型企业影响增加

                                                                      (二)现货三轮提涨后┊∟,焦企盈利改善

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                                                                      (三)高炉开工创新高⌒□,需求良好但或难以持续

                                                                      大地网投下载app

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                                                                      图9:五大品种社会库存资料来源:Mysteel〇﹡,长安期货

                                                                      图2:焦化企业开工率资料来源:Mysteel▽,长安期货

                                                                      操作建议:建议短期内(6月上旬)焦炭仍以偏多对待∵,前期多单续持☆△♂,未持仓者遇回调可轻仓买入π∟∴。6月中下旬趋势暂不明朗↑┊,暂以震荡思路对待为主▽。

                                                                      焦炭产量上☆?↑,相对于2019来说↑〇,旬均产量处于偏弱位置⌒,主要是由中小焦企开工不足造成的☆,日均同比减少约1万吨左右□。预计接下来日均产量仍然维持在相对偏弱的位置♀↑,直到新建产能大规模投产?⊙。

                                                                      推荐阅读:苹果官方打折